Investing Excess Corporate Cash Quelle: Nachgezeichnet mit Genehmigung von Financial Executive, Januar Februar 1992, Copyright 1992 von Financial Executives Institute, 10 Madison Avenue, P. O. Box 1938, Morristown, N. J. 07962-1938. (973) 898-4600. Financial Executives Institute Im Treasury-Umfeld sind die Mitarbeiter des Treasury-Teams für eine Reihe von Aktivitäten zuständig, unter anderem für Sammlungen, Auszahlungen, Bankverbindungen, Kreditaufnahme und für die Investition von überschüssigem Geld. Mit dem Druck aller Manager andere Verantwortlichkeiten, fällt die Investition von Bargeld oft auf den Boden der Liste der Prioritäten, und Manager verlassen sich auf Wertpapiere Verkäufer oder auf die Investment-Abteilung der Banken, mit denen ihre Unternehmen Geschäfte machen. Aber durch die Abdankung der Verantwortung für die Investition von überschüssigem Geld an andere, und indem sie nicht versuchen, ihr eigenes Wissen über die Techniken und Finanzinstrumente zu verbessern, die für solche Investitionen am besten geeignet sind, können sie ihre Unternehmen dem Verlust und ihren Vorgesetzten und ihrer Verlegenheit aussetzen. Das Cash-Kissen E xcess Bargeld bezieht sich in der Regel auf einen Überschuss von Bargeld aus dem Betrieb oder die Erlöse aus dem Verkauf eines großen Assetin mit anderen Worten, Bargeld, das ist das Produkt der normalen Geschäftstätigkeit, die gehalten wird, bis es verwendet wird, um zu zahlen Schulden oder reinvestiert in eine langfristige Investition. Darüber hinaus gibt es Umstände, in denen Unternehmen es ratsam, eine gewisse Menge an überschüssigem Geld zu halten, um ungewöhnliche Bedürfnisse zu erfüllen, auch wenn sie Mittel regelmäßig über Kreditlinien an Banken oder Commercial Paper oder andere Formen der Schuld zu leihen. Ein Bargeld Kissen ist oft ratsam, weil ein Unternehmen nicht immer Zugang zu Kapital, wenn es es braucht. Zum Beispiel, wenn das Unternehmen die Möglichkeit, eine große Menge an Rohstoff, ein Vermögenswert oder eine andere Geschäftsmöglichkeit kurzfristig kaufen, kann es schwierig sein, für die zusätzlichen Kredit zu arrangieren. Es gibt auch Situationen, in denen der Umsatz plötzlich infolge einer Unterbrechung der Auslieferung des Unternehmensprodukts, z. B. Probleme mit einem Abrechnungssystem oder eines Arbeitsstreits fällt. Und wenn das Unternehmen Erträge sind nach unten oder seine Branche ist in Ungnade, der Treasury-Manager möglicherweise nicht in der Lage zu erneuern oder zu erweitern Kreditlinien oder gehen Sie in die Commercial Paper oder Corporate Schulden Markt. Schließlich muss das Unternehmen, das an die Spitze seiner Kreditlinien gegangen ist oder verhandelt, um sie zu erweitern, ein Kissen von Bargeld benötigen, um Liquiditätsanforderungen zu erfüllen, bis der Kredit gesichert ist. So überschüssiges Geld ist in der Tat eine Versicherung, um das Risiko einer Liquiditätskrise zu decken. Die Kosten für diese Versicherung ist die niedrigere Rendite, die das Unternehmen auf die Anlage seines Portfolios bei vernünftig gesicherten, liquiden Investitionen erwirtschaftet. Festlegung der Anlagerichtlinien Das Unternehmen muss den Grad des Risikos definieren, das er bereit ist, überschüssiges Geld zu investieren. Einige Unternehmen investieren mit dem Ziel, einen Beitrag zur Unternehmensstrategie, und sie sind bereit, ein vernünftiges Maß an Risiko, dies zu tun. Wenn dies ein Unternehmensziel ist, muss das Management genau festlegen, welcher Prozentsatz seiner wichtigsten5 Prozent, 10 Prozent oder Moror bereit ist, zu riskieren. Es ist jedoch oft der Fall, dass Unternehmen, die sagen, dass sie die Rendite maximieren wollen, nicht bereit sind, das Kapital zu riskieren. Andere Unternehmen wollen kein Risiko eingehen und lieber in US-Staatsanleihen investieren. Und andere, die die Tatsache nicht schätzen können, dass sie die Rendite verbessern können, ohne die Liquidität zu opfern, lassen Sie einfach ihr überschüssiges Geld auf Bankkonten. Ein praktischer Ansatz für die Investition von Unternehmen Cash liegt zwischen diesen Extremen. Das angemessene Ziel bei der Investition von überschüssigem Geld ist es, eine wettbewerbsfähige Rendite mit Mindestrisiko zu erreichen und das Geld zur Verfügung zu stellen, wenn es benötigt wird. Das Unternehmen sollte in einer schriftlichen Anlagepolitik und in einer Reihe von Leitlinien seine Anlageziele und den Ansatz festlegen, den es zur Erreichung dieser Ziele anstrebt. Das größte Interesse bei der Investition von überschüssigem Geld ist die Fälligkeit der Anlagen. Das Fälligkeitsdatum jeder Anlage sollte durch den Zeitpunkt bestimmt werden, an dem das Geld benötigt wird. Bei der Entscheidung über die angemessene Laufzeit muss der Anleger berücksichtigen, dass je länger die Laufzeit ist, desto größer ist die Exposition gegenüber einem Verlust des Kapitalbetrags, wenn das Instrument zu einem Zeitpunkt verkauft werden muss, in dem die Zinssätze höher liegen als beim Kauf des Instruments . Je länger die Laufzeit und je höher der Zins - verkehr, desto höher der Verlust. Die Bedürfnisse der Unternehmen nach Liquidität bestimmen die Wahl der Reife und die Ausbeute des Instruments ist ein geringeres Problem. Der Anleger muss also wissen, welche Instrumente in welcher Rendite und mit welcher Liquidität zur Verfügung stehen. Auswählen von Anlagefälligkeiten Abhängig von der Unternehmensgröße, der Höhe des über - schüssigen Geldes und der Notwendigkeit, künftig Geld in die Zukunft zu investieren, wird der Manager in Instrumente investieren, die zu unterschiedlichen Zeiten reifen. Der Manager kann beschließen, einen kleinen Teil des gesamten Anlagepools in einer kurzen Laufzeit zu investieren, um einen sofortigen Bedarf an Fonds zu erfüllen. Die Treasury-Abteilung muss den Betrag festlegen, der in kurzen Laufzeiten investiert werden soll. Einige große Investment-Portfolios haben längerfristige Anlagen, um eine höhere Rendite zu erzielen, und halten nur einen kleinen Teil ihrer gesamten Investitionen für sofortige, unvorhergesehene Bargeldbedarf. Sobald die Treasury-Abteilung den Bedarf der Gesellschaft nach Liquidität festgelegt hat, sollte der Investor mit einer Analyse der Renditekurven der verschiedenen verfügbaren Instrumente beginnen (die Renditekurve ist die Rendite für verschiedene Laufzeiten). Längerfristige Laufzeiten sollten eine höhere Rendite erzielen, da sie, wie oben erwähnt, im Preis schneller abnehmen als jene mit kürzeren Laufzeiten, wenn die Zinsen höher steigen. Es ist oft schwierig, die Zinskurvenanalyse von der Spekulation auf die Zinssätze zu trennen, doch sollte der Anleger möglichst keine Investitionsentscheidungen aufgrund von Zinsvorhersagen treffen. Der Zweck der Aufrechterhaltung der Liquidität ist es, Mittel zur Verfügung stehen, wenn sie benötigt werden, nicht zu Spekulationen in den Zinssätzen zu unterstützen. Ein Portfolio mit einem Verlust an Kapital zu liquidieren, ist schwer zu verteidigen. Ziel des aktiven Portfoliomanagements ist es, den besten relativen Wert zu erzielen. Lassen Sie uns sagen, zum Beispiel hat der Investor investiert in Einlagenzertifikate, die eine höhere Rendite zu dem Zeitpunkt, als sie gekauft wurden als bei Commercial Paper. Aber wenn Commercial Paper seitdem billig geworden ist und damit begonnen hat, einen höheren Ertrag als die CDs zu produzieren, wird der Investor die CDs verkaufen und Commercial Paper kaufen. Auf diese Weise nutzt der Investor Renditeaufschläge, um die Rendite zu erhöhen, ohne das Risiko zu erhöhen. Der Anleger kann sich auch auf die Zinsstrukturkurve bewegen, um nach höheren Laufzeiten zu suchen. Nehmen wir an, Sie haben eine Anlage mit einer 90-tägigen Laufzeit, aber die Renditekurve hat sich geändert, so dass die Renditen in sechs Monaten deutlich gestiegen sind, als dies der Fall war, als Sie die Anlage gekauft haben. Sie können Ihre 90-Tage-Fälligkeit zu verkaufen und kaufen die sechs-Monats-Fälligkeit in einem sogenannten Extension Swapextending die Fälligkeit und eine zusätzliche Rendite zu erzielen. Natürlich, wenn Sie die Laufzeiten verlängern, sollten Sie beachten, wenn die Mittel benötigt werden. Zinstragende Wertpapiere sind die tragende Säule des überschüssigen Cash-Portfolios. Die Kurse von Aktien im Allgemeinen sind zu volatil, um zuverlässige Anlagen für den kurzfristigen Geldbedarf zu sein. Eine Ausnahme bilden Vorzugsaktien, die in der Regel hohe Dividenden zahlen. Da Dividenden Anspruch auf einen erheblichen Ausschluss aus Bundeseinkommenssteuern haben, weisen diese Anlagen eine relativ hohe Netto-Nachsteuererklärung an den Unternehmensanleger auf. Darüber hinaus bieten Schwankungen bei bestimmten Arten von Vorzugsaktien eine gewisse Immunität gegenüber Schwankungen des Marktpreises und setzen sie daher in die Kategorie der verzinslichen Wertpapiere, obwohl sie nicht über eine bestimmte Laufzeit verfügen. Geldmarktfonds können attraktiv für den Investor, der einen kleinen Pool von investierten Fonds hat. Diese Fonds werden typischerweise in kurzen Laufzeiten von weniger als 60 Tagen investiert, wenn ihre Vermögenswerte konstant bleiben und ihre Renditen akzeptabel sind. Aber weil die Verwaltungskosten für Geldmarktfonds bis zu 0,7 Prozent reichen, sind sie wahrscheinlich zu teuer für den großen Investor. Unternehmen mit Portfolios von 15 Millionen oder mehr können es effizienter finden, ihre Investitionen intern zu verwalten oder einen Geldmanager einzustellen, von dem aus sie personalisierten Service, maßgeschneiderte Berichte und einen spezifischen Investmentansatz erhalten. Bei der Beurteilung der verschiedenen Instrumente muss sich der Anleger über das Ausfallrisiko für jede Verpflichtung bewusst sein. Der häufigste Weg, um vor Ausfall oder Kreditrisiko zu schützen, besteht darin, die Dienste von Kreditprüfungsorganisationen beizubehalten, die Ihnen gegen Gebühr eine Bonitätsbeurteilung für Organisationen gewähren, die Schuldinstrumente ausstellen, um Ihnen bei der Beurteilung des Ausfallrisikos auf den Instrumenten behilflich zu sein Kauf. Der Erwerb von Investment-Know-how S everal Optionen sind verfügbar für das Unternehmen, das seine Investition Know-how zu verbessern will. Die am wenigsten teure Option ist natürlich, die Verantwortlichen für Investitionen in Corporate Cash zu ermutigen, in einem der vielen Bildungsprogramme von einer Reihe von verschiedenen Organisationen zur Verfügung gestellt. Obwohl diese Option preiswert ist, ist das Senden der Investition Mitarbeiter zu diesen Kursen zeitaufwändig, und das Unternehmen kann nicht die Ergebnisse, die es will. Das Management kann stattdessen wählen, um einen Berater einzubringen, um das Personal zu schulen, Anlagerichtlinien festzulegen, ihnen zu sagen, welche Kreditdienstleistungen zu verwenden sind, welche Software und so weiter. Schließlich kann das Unternehmen beschließen, eine Vollzeit-Investment-Manager, der die Verantwortung für die Investition überschüssige Cash in Abstimmung mit den Bedürfnissen und Richtlinien der Unternehmen zu übernehmen. Die Investment-Management-Firma sollte Management periodische Berichte, die eine vollständige Beschreibung der Instrumente gekauft, Kredit-Ratings, Rendite Berechnungen und vielleicht Buchhaltung Informationen wie Zinsabgrenzungen, Amortisation und Akkretion bieten. Außengeldmanager können teuer sein. Sie berechnen in der Regel von 0,15 Prozent auf 0,40 Prozent der verwalteten Dollar, abhängig von der Höhe des Geldes und der Art des Portfolios. Aber Credit-Review-Dienstleistungen, analytische Datenbanken, Reporting-Software, Schulungen und andere notwendige Investitionen sind nicht billig, und das Management sollte sicher sein, die Kosten dieser Dienstleistungen bei der Entscheidung, wie die Investitionen Fähigkeiten zu verbessern. Eine Reihe von ausgezeichneten Anlagedienstleistungen sind vorhanden. Aber weil diese Dienstleistungen kostspielig sein können und weil sie erhebliche Fähigkeiten benötigen, um sie effektiv zu nutzen, sind sie typischerweise nur für den größeren Portfoliosthose mit 50 Millionen oder mehr geeignet. Abonnement-Finanzdatendienste geben dem Kapitalanleger Zugang zu Marktpreisen und anderen Daten, die für die Analyse der relativen Werte der verschiedenen Instrumente und Zinskurven wesentlich sind. Diese Dienste können zwischen 600 und 1.500 pro Monat kosten. Aber mit solch einem Service kann ein erfahrener Investor eine Investitionsentscheidung verfeinern und einen sehr wettbewerbsfähigen Ausführungspreis erhalten. Erfahrene Unternehmensanleger benötigen auch Systeme, die ihnen die Möglichkeit geben, Renditen schnell und präzise zu berechnen und in einer einzigen Renditeformel eine Reihe unterschiedlicher Instrumentenströme, Regierungsstellen, Gesellschaften, Bankverbindlichkeiten und steuerpflichtige Äquivalenzerträge für steuerbefreite Wertpapiere einzusetzen Dass sie wirklich vergleichbar sind. Andere Datenbanken und Softwarepakete stehen ebenfalls zur Verfügung, die dem Investor die Möglichkeit geben, das zu tun, was - wenn Berechnungen: Was passiert mit dem Portfolio, wenn ich solches und solches Instrument erhalte, Um den Bedürfnissen der Anleger mit unterschiedlichen Fähigkeiten gerecht zu werden, sollte das ausgewählte System dem Niveau der Raffinesse derjenigen entsprechen, die es verwenden. Nichts ist leicht Ein s ist der Fall in jedem Programm, müssen Zeit und Mühe für die Suche nach dem Ansatz, der am besten Ihre Unternehmensanforderungen und Ziele erfüllt ausgegeben werden. Aber in einer Zeit der zunehmenden Komplexität der Finanzinstrumente und der Verschlechterung der Gewinnspannen können Unternehmen es sich nicht leisten, die Chancen für eine Erhöhung der Anlageerträge und eine Minimierung des Verlustrisikos durch eine gut informierte und effektive Investition von überschüssigem Geld zu übersehen. Diskussion Fragen Warum ein Unternehmen überschüssiges Geld haben Was sind die Ziele und Investitionen Methoden der Verwaltung überschüssigen cashIII. CASH-MANAGEMENT UND INVESTITIONSSTRATEGIEN Das Cash-Management ist der Prozess der Maximierung der flüssigen Mittel durch die Beschleunigung der Forderungen und die disziplinierte Kontrolle der Auszahlungen. Der Bargeldbetrag kann durch Saldierung von zwei Arten von Kostenentscheidungen bestimmt werden: (1) Chancen-Kosten der Nichtinvestition, die mit steigendem Kassenbestand zunehmen. (2) Informationskosten, die bei der Entscheidung über die Investitions-, Desinvestitions-, Kreditaufnahme - oder Rückzahlungsdarlehen einhergehen, die sich verringern, wenn der Betrag der Kassenbestände sich erhöht. Elemente des Cash Managements Das Cash Management setzt sich aus vier Elementen zusammen: (1) der Prognose, (2) der Mobilisierung und Verwaltung des Cashflows, (3) der Aufrechterhaltung der Bankbeziehungen und (4) der Anlage von überschüssigem Geld. Die Prognose kann definiert werden als die Fähigkeit, künftige Ereignisse oder Bedingungen mit aktuellen oder historischen Daten zu berechnen, vorherzusagen oder zu planen. Ein Cash-Budget überwacht, wie viel Geld zur Verfügung stehen wird für Investitionen, wenn es verfügbar sein wird, und für wie lange. Cash-Mobilisierung umfasst Techniken verwendet, um Fonds zu montieren und machen sie leicht verfügbar für Investitionen Die Erhaltung guter Beziehungen mit Banken, Spar-und Kredit-Verbände, Investmentbanker, Commercial Paper Dealer und Sicherheit Analysten ist ein wichtiger Bestandteil der Cash-Management. Banker bevorzugen Ausgleich von Guthaben auf Gebühr Zahlungen, weil Einlagen sind die wichtigste Quelle für eine Banken Darlehen Fonds. Ein Bargeld-Budget sollte eine Schätzung der Organisationen Bargeld Anforderungen für die Auszahlung von Monaten, Wochen oder Tage. Die attraktivsten Instrumente sind Wertpapiere, die durch den vollen Glauben und Kredit des Bundes unterstützt werden. Weitere relativ risikolose Wertpapiere sind: Festgelder, Einlagenzertifikate (CDs), Commercial Paper, Bankannahme und Pensionsgeschäfte. Cash Flow Forecasting Um sicherzustellen, dass ausreichende Mittel zur Verfügung stehen, um die organisatorischen Bedürfnisse zu minimalen Kosten zu erfüllen: (1) Cashflow-Prognosen getroffen werden, um die Kosten der kurzfristigen Kreditaufnahme zu minimieren. (2) Die Forderungen müssen effizient vom Eingangspunkt an den Ort erfasst werden, an dem Mittel investiert oder ausgegeben werden können. (3) Es müssen Rückzahlungen vorgesehen werden, um sicherzustellen, dass die Verpflichtungen rechtzeitig, aber nicht vor den Zahlungsfristen gezahlt werden. Managemententscheidungen, die den Geldfluss auslösen, umfassen: (1) Betriebsentscheidungen entstammen den Richtlinien der Organisation, z. B. Schaffung oder Beseitigung einer Dienstleistungseinheit oder - abteilung, Erhöhungen des Steuersatzes oder der Dienstleistungsentgelte, Änderungen der Gehälter und Nebenleistungen an das Personal. (2) Bei den Investitionsentscheidungen handelt es sich um den Bau, die Reparatur und die Instandhaltung von festen, physischen Vermögenswerten. (3) Kreditentscheidungen umfassen die Länge der Zeit, um Zahlungen an Anbieter zu leisten, sowie die Dauer der Kunden Kunden, um die Zahlung ohne Strafe zu leisten. (4) Anlageentscheidungen führen zur Inanspruchnahme nicht aktiver Barmittel zum Kauf von Vermögenswerten oder zur Befreiung von Fonds durch den Verkauf solcher Vermögenswerte. (5) Bei den Finanzierungsbeschlüssen handelt es sich um den Erwerb neuer Gelder durch den Verkauf von Anleihen, die Kreditaufnahme oder die Erhöhung der Erträge (durch Erhöhung der Steuern, Nutzungsentgelte oder Preise). Ein kluger Manager nutzt ein Cash-Budget, um frühe Anzeichen eines drohenden Bargeld-Problems zu identifizieren und entsprechende Schritte zur Abwehr des Problems anzugeben. Die Prognose bildet die Grundlage für die Messung der Unterschiede zwischen den tatsächlichen Ereignissen und dem Plan, sodass Art und Umfang der Korrekturmaßnahmen klarer definiert werden können. (1) Kurzfristige Prognosen, die in der Regel einen Zeitraum von weniger als einem Jahr betreffen, unterstützen die tägliche Arbeit, indem sie tägliche, wöchentliche oder monatliche Spitzen und Tiefstände hervorheben. (2) Langfristige Prognosen beurteilen die Auswirkung auf die Cash-Flow-Position von neuen Dienstleistungsprodukten, die vorgeschlagenen Akquisitionsinvestitionen und die Bestimmung des zukünftigen Cash-Bedarfs, insbesondere des Betriebskapitalbedarfs. Die lokalen Regierungen müssen zuverlässige Schätzungen ihrer Cash-Flow-Positionen entwickeln, um den Wertpapiermarkt voll auszuschöpfen und die Rendite auf alle finanziellen Vermögenswerte zu maximieren, die sie kaufen können. Cash-Mobilisierung beinhaltet: (1) Beschleunigung der Forderungen und (2) Kontrolle der Auszahlungen. Der Fluss und die Verfügbarkeit von Bargeld an die Organisation können durch Sammelsysteme beschleunigt werden, die eine Vorausabrechnung und Zahlung vor oder vor dem Empfang von Waren und Dienstleistungen vorsehen. Techniken zur Beschleunigung der Einnahmen gehören: (1) Lockbox Dienstleistungen beinhalten die Verwendung von speziellen Post-Boxen, um Zahlungen abzufangen und beschleunigen Einlagen. (2) Ein vorautorisierter Scheck (PAC) ist eine Unterschrift, die zur Beschleunigung der Erfassung fester Zahlarten von Verpflichtungen verwendet wird. (3) Die Konzentration von Banken mobilisiert Mittel von dezentralisierten Empfangsstellen zu einem zentralen Cash-Pool, so dass der Cash-Manager nur wenige Cash-Pools überwachen und damit eine bessere Cash-Control erleichtern kann. Auszahlungen sind der Mittelabfluss in Form von Schecks und Barzahlungen. Die Verzögerung der Mittelabflüsse ermöglicht es einer Organisation, das Ergebnis der verfügbaren Mittel zu optimieren. (1) Zentrale, soweit praktisch, die Verwaltung von Organisationen Verbindlichkeiten, insbesondere die mit großen Dollar-Beträge. (2) Verwaltungsgrenzen für die Höhe der Auszahlungen festlegen, in denen bestimmte organisatorische Einheiten innerhalb bestimmter Zeiträume zugelassen sind. Die Konsolidierung der Konten verringert den Ausgleichsbetrag, sorgt für eine bessere Kontrolle über den Zeitpunkt der Zahlungen, erhöht die effektive Nutzung von überschüssigem Geld und ermöglicht die Straffung der Bankbeziehungen. Zero-Balance-Konten sind Konzentrationskonten, die am Ende eines jeden Bankgeschäftstages ausgeschüttet werden, wodurch (1) die Notwendigkeit, Überschussbeträge in Auszahlungskonten (2) zu entlasten, entlastet wird und der Cashmanager die Belastung der Schätzung bei der Vorlage von Schecks entlastet Zahlung und (3) die Zusammenlegung von Ressourcen für Investitionszwecke. Cash-Management muss kunstvoll mit der Notwendigkeit, eine gute Öffentlichkeitsarbeit mit den Anbietern, die der Gerichtsbarkeit dienen gemischt. Einnahmenerhöhungsinitiativen Die Steuerdiversifizierung ist für die lokalen Regierungen schwierig, weil es in den meisten Fällen nicht in ihrer Zuständigkeit liegt, ihre Einnahmequellen zu bestimmen. Amnestieprogramme für delinquent Steuern, gepaart mit der Durchsetzung der steiferen Strafen für Steuerhinterziehung wurden verabschiedet, um Anreize für die Wiederherstellung der rückseitigen Steuern zur Verfügung zu stellen. Die Ausgleichszahlungsprogramme sind darauf ausgerichtet, die lokalen Regierungen für die Erträge zurückzuerstatten, die aufgrund der steuerfreien Rückstellungen für Immobilien und der Kosten für die Erbringung von Dienstleistungen entstanden sind. Dienstleistungsentgelte fördern die Einkommensstabilität durch die Diversifizierung lokaler Einnahmequellen und durch die Erreichung der Begünstigten lokaler Dienstleistungen, die ansonsten der Besteuerung entgehen würden. Steuerausfuhr ist die Verlagerung der lokalen Einkommensbelastung zu den Nichtansässigen durch solche Maße wie Steuern auf Hotel-, Motel - und Gaststätterechnungen, Unterhaltungsteuern, Pendlersteuern, Flughafensteuern und Steuern auf Geschäften, die ihre Produkte oder Dienstleistungen an Kunden außerhalb verkaufen Die Besteuerungsgerichtsbarkeit. Die Gegenseitigkeit umfasst einen gegenseitigen Austausch von Durchsetzungs - und Einziehungspflichten zwischen den Gerichtsbarkeiten. Glücksspiel und Lotterien bieten Cash-geschnallt Staat und lokalen Regierungen die Aussicht auf die Erhöhung erhebliche Einnahmen ohne Erhöhung der Steuern. Die Steuergesetzgebung erfordert eine unabhängige Kostenschätzung der steuerlichen Auswirkungen auf die Gebietskörperschaften. Die Kommunalverwaltungen haben die Möglichkeit, Dienstleistungen zu vermarkten, die bisher unentgeltlich erbracht wurden. Cashflow-Projektionen sollten es dem Fiskalmanager ermöglichen, zu vernünftigen Prognosen zu kommen, wie viel Geld zur Verfügung stehen wird, um zu investieren und wie lange. Kriterien der öffentlichen Investition Die wichtigsten Kriterien, die bei der Auswahl eines bestimmten Wertpapiers berücksichtigt werden, sind: o Die Sicherheit wird von den meisten öffentlichen Beamten oberste Priorität eingeräumt. O Die Liquidität beinhaltet die Verwaltung von Investitionen, so dass bei Bedarf Barmittel zur Verfügung stehen. O Ertrag, die ultimative Maßstab für erfolgreiches Fiskalmanagement, ist durch Zinssätze, Mindestanlagebedürfnisse und Fälligkeitstermine der Investitionen bedingt. O Die Marktfähigkeit variiert je nach der Preisstabilität des Instruments und dem Umfang des ihm zur Verfügung stehenden Sekundärhandelsmarktes unter den Geldmarktinstrumenten. O Risikocharakteristika von Wertpapieren müssen verstanden werden, bevor Entscheidungen getroffen werden, welche spezifischen Instrumente für den Kauf erforderlich sind. O Die Preisstabilität der Investitionen unterstreicht den Wunsch, finanzielle Verluste im Falle eines unerwarteten Bargeldmangels zu vermeiden. Die Fälligkeiten der verschiedenen Wertpapiere und deren Auswirkungen auf den Portfolio-Mix müssen verstanden werden, bevor ein Finanzmanager beschließt, in diese zu investieren. Im Allgemeinen haben Wertpapiere mit geringem Risiko, hoher Liquidität und kurzen Laufzeiten auch niedrige Renditen für eine Anlage zur Bereitstellung einer hohen Rendite, die anderen Kriterien müssen kompromittiert werden. Viele staatliche Gesetzgeber beschränken die Investitionen der lokalen Regierungen auf Wertpapiere, die von der US-Regierung besichert oder unterstützt werden. Arten von Wertpapieren Lokale Regierungen und andere öffentliche Organisationen halten häufig kurzfristige Wertpapiere, die leicht in Bargeld entweder durch den Markt oder durch Fälligkeit umgewandelt werden können. US-Schatzwechsel (T-Bills) stellen eine Verpflichtung der Bundesregierung dar, einen festen Geldbetrag nach einer bestimmten Zeitspanne ab Ausstellungsdatum zu zahlen. T-Rechnungen haben kein Ausfallrisiko und können schnell für relativ vorhersehbare Preise im Sekundärmarkt verkauft werden. Zero Coupon Treasury-Wertpapiere stellen das Eigentum an Zins - oder Tilgungszahlungen für United States-Anleihen oder Anleihen dar, die zu einem Abschlag von 20 bis 90 von dem 1.000 Nominalwert gekauft wurden. Einlagenzertifikate (CD) sind Einnahmen für Mittel, die für eine vereinbarte Zeitspanne in einer Geschäftsbank hinterlegt wurden. O Der Eigentümer der CD erhält am Fälligkeitsdatum sowohl Kapital als auch Zinsen. O CDs werden nach festgelegten Laufzeiten von 14 bis 180 Tagen verkauft. Zwei Arten von CDs: (1) verhandelbar, die der ursprüngliche Anleger an eine andere Partei auf dem Sekundärmarkt verkaufen kann und (2) nicht verhandelbar, die vom ursprünglichen Anleger bis zur Fälligkeit aufbewahrt werden muss. Bundesamtliche Wertpapiere werden von staatlich geförderten, privat genutzten Agenturen zur Umsetzung der Bundespolitiken emittiert und beinhalten Federal Farm Credit Bonds, Federal Home Loan Bank Anleihen und Discount Notes und Bund National Mortgage Association Anleihen. Pensionsgeschäfte sind Verträge zwischen zwei Parteien, wobei eine Partei ein Instrument (z. B. T-Rechnung) an die andere verkauft und zu einem späteren Zeitpunkt zu einem bestimmten höheren Preis zurückkauft. Zwei Arten von Pensionsgeschäften: (1) fest - ein bestimmter Zinssatz und eine Fälligkeitsdauer werden zu Beginn festgelegt und eine Geldbuße erhoben, wenn sie vor Fälligkeit liquidiert wird, und (2) eine offene Vereinbarung kann jederzeit mit dem Zinssatz abhängig von der Dauer der Transaktion. Bankangestellte. Die gewöhnlich in Verbindung mit Außenhandelsgeschäften entstehen, sind Zeitentwürfe, die von Geschäftsbanken zur Finanzierung der Verbringung oder Lagerung von Waren ausgehandelt werden. O Die Bank garantiert, den Entwurf am Fälligkeitstag zu ehren und verkauft den Entwurf mit einem Abschlag an einen Importeur. O Zu dem Fälligkeitsdatum (typischerweise 90 Tage nach der Emission) ehrt die Bank den Entwurf für den vollen Nennwert und belastet das Konto der ausgebenden Gesellschaft. Commercial Paper enthält Schuldscheine von Finanzgesellschaften oder Industrieunternehmen, die höhere Renditen als T-Rechnungen bieten. O Die Liquidität ist gering, da kein Sekundärhandelsmarkt für Commercial Paper existiert, und infolge der höheren Ausfallrisiken haben viele Staaten Beschränkungen für Investitionen von lokalen Regierungen im Commercial Paper. O Lokale Regierungen verwenden Commercial Paper, um (1) die Anforderungen an das Cash Management zu erfüllen, (2) die Finanzierung von Geräten, die Bereitstellung von Interim-Bau-Finanzierungen für Kapitalprojekte und die Bereitstellung von Darlehen an Geschäftseinheiten. Derivative Wertpapiere leiten ihren Wert aus irgendeiner Form von Anlagen wie Staatsanleihen, Unternehmensaktien und Obligationen, Fremdwährungen oder Rohstoffkontrakten ab. O Derivate bieten höhere Renditen, was sie attraktiv macht, wenn die kurzfristigen Zinssätze niedrig sind. O Wie viele rasch steigende Investitionsvorhaben kann der Rückgang noch schneller sein, und für ahnungslose Kommunalverwaltungen können die Folgen verheerend sein. Arbitrage tritt auf, wenn eine Gerichtsbarkeit Anleihen zu einem Zinssatz ausgibt und den Erlös zu einem höheren Zinssatz anlegt, der sich daraus ergebende Gewinn wird als Arbitrage-Ergebnis bezeichnet. O Vorteile: Regierungen können Geld verdienen, indem sie Anleiherendungen zu höheren Zinssätzen als den Zinssatz der Anleihen investieren, die Arbitrage-Gewinne auf steuerbefreite Anleihen werden jedoch durch Bundesgesetze beschränkt. O Nachteile: Arbitrage-Einnahmen, die Grenzen überschreiten, die durch Bundesregelungen auferlegt werden, müssen der Bundesregierung verboten werden, weil die Nichteinhaltung von Bundesbestimmungen unter bestimmten Umständen dazu führen kann, dass die kommunalen Anleihen ihren steuerfreien Status verlieren. Der Fondsmanager sollte sowohl formale Bildung und veröffentlichte Erfahrung im Investment Banking, Finanzberatung oder verwandten Bereichen besitzen. O Fondsmanager sollen öffentliche Mittel in einer verantwortlichen, in der Regel konservativen Weise handhaben, um so die Wahrscheinlichkeit eines Verlustes des Kapitalbetrags zu minimieren. O Ein Fondsmanager kann jedoch zur Rechenschaft gezogen werden, wenn die Erträge der investierten Fonds ihr maximales Potenzial nicht erreichen. Das grundlegende Ziel des Cash Managements ist es, die Rendite zu maximieren und das Risiko zu minimieren. O Cashflow-Projektionen sollten durchgeführt werden, um die Verfügbarkeit von Fonds für Investitionen unter verschiedenen wirtschaftlichen Bedingungen zu bestimmen. O Der Fondsmanager sollte die am Markt verfügbaren Anlageinstrumente untersuchen, deren relative Renditen für die erforderlichen Laufzeiten bestimmen und die damit verbundenen Risiken bewerten. Es ist wichtig, ein Investmentportfolio zu entwerfen, wobei jedes Wertpapier in der Nähe der Zeit reift, in der das investierte Geld benötigt wird. Einschränkungen bei öffentlichen Investitionen Die staatlichen Investitionen werden durch staatliche Statuten geregelt, die der öffentlichen Ordnung zugerechnet werden. Die lokalen Gerichtsbarkeiten verpflichten zusätzliche Investitionen, um das Risiko zu mindern, die Beteiligungen zu diversifizieren und schwache Finanzinstitute zu vermeiden. Banken sind verpflichtet, Wertpapiere als Sicherheiten zur Sicherung öffentlicher Investitionen zu verpfänden, deren Kosten in der Regel an die öffentliche Einrichtung in Form reduzierter Renditen weitergegeben werden. Staatlich verwaltete Investment-Pools ähneln Geldmarkt-Investmentfonds in ihrer Portfolio-Zusammensetzung und bieten professionelle Management-, Diversifizierungs - und Geldmarktzinssätze, die das Risiko für kleinere Jurisdiktionen minimieren. Zusammenfassung und Schlussfolgerungen Die primären Vorteile einer Anlagestrategie müssen im Hinblick auf die gestiegenen Zinsen, die durch die Anlage von vorübergehend unbesetzten Barmitteln erwirtschaftet werden, gemessen werden. O Ertrag oder Return on Investment, ist das oberste Kriterium für die Messung der Erfolg oder Misserfolg einer Anlagestrategie. O Liquidität kann durch eine sorgfältige Planung und Strukturierung des Portfolio-Mix in eine Anlagestrategie eingebunden werden. Staatliche Gesetze schützen öffentliche Gelder durch: (1) Begrenzung der Banken, mit denen die lokalen Regierungen Geschäfte tätigen können, (2) die Festlegung der Beträge, die bei jeder Bank hinterlegt werden können, und (3) die Anforderung von Sicherheiten für nicht versicherte Fonds. Lokale Regierungen konfrontieren (1) die Notwendigkeit, die Erlöse zu erweitern, wenn öffentliche Forderungen zu erfüllen sind, (2) bereits stark belastete Steuerzahler und (3) enge Beschränkungen ihrer Kreditvergabe zur Finanzierung öffentlicher Ausgaben. Das Investmentportfolio ist eine Quelle für zusätzliche Einnahmen, die keine erhöhte Besteuerung oder zusätzliche Schulden beinhalten. Strategien für die Verwaltung von überschüssigen Fonds Überblick über Strategien für die Verwaltung von überschüssigen Fonds Der Begriff, Strategien für die Verwaltung überschüssiger Fonds, bedeutet die verschiedenen Methoden, die eingesetzt werden, um Verwalten die überschüssigen Mittel. Die Überschussfonds können als Differenz zwischen dem Gesamtumsatz eines Unternehmens und den Gesamtkosten eines Unternehmens definiert werden. Die überschüssigen Fonds werden erstellt, wenn die Unternehmen die verschiedenen Ausgaben, die mit einem Unternehmen verbunden sind abgeschlossen haben. Es gibt mehrere Möglichkeiten, wie Überschussmittel verwendet werden können. Möglichkeiten, überschüssige Fonds zu verwalten Eine der vielen Möglichkeiten, die überschüssigen Mittel zu verwenden, ist, sie für die Zwecke der Ausgaben zu verwenden. Die Unternehmen können das Geld, das übrig bleibt mit ihnen nach Zahlung aller Gebühren und so weiter zu investieren. Die Investitionen helfen den Unternehmen, ihre Geschäftstätigkeiten zu diversifizieren. Oft wurde beobachtet, dass die Gesellschaften die überschüssigen Mittel verwenden, um mehr Dividenden an ihre Aktionäre zu leisten. Dies hilft bei der Gewinnung anderer Investoren und hilft den Unternehmen, ihren Gesamteindruck in der Geschäftswelt zu verbessern. Überschussfonds und Flexibilität Die überschüssigen Mittel könnten verwendet werden, um die Probleme in einem Budget des Unternehmens8217s zu bewältigen. Die überschüssigen Mittel wurden häufig verwendet, um ein besseres Budget zu schaffen, das ihnen hilft, sich selbst und möglicherweise andere Menschen, die mit ihnen in Verbindung stehen, wie die Aktionäre zum Beispiel zu nutzen. Überschüsse und Schulden Die Unternehmen haben oft ihre Schulden wie Steuern, Mieten und ausstehende Zahlungen mit den überschüssigen Mitteln bezahlt. Überflüssige Mittel könnten auch für Zwecke der Abzahlung der Schulden zu früheren Zeiten verwendet werden. Weitere Informationen im Zusammenhang mit Corporate Finance
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